美联储降息路径：谨慎前行，未来充满不确定性

美联储在 9 月 18 日的议息会议上宣布降息 50 个基点，但主席鲍威尔在讲话中保持了鹰派立场，打击了市场对未来降息的乐观情绪。这表明美联储希望谨慎控制降息节奏，避免引发通胀反弹。

一、9 月降息：鸽派开端，鹰派收尾

9 月议息会议可以概括为 “鸽派降息开端，鹰派鲍威尔”。虽然降息幅度略超预期，但鲍威尔在讲话中强调了对通胀的关注，并暗示未来降息步伐可能放缓，这导致美股三大股指转跌，美债利率上行。

二、未来降息路径：谨慎转向，逐步放缓

短期内： 考虑到近期美国消费数据强劲，四季度通胀存在反弹风险，预计 11 月和 12 月 FOMC 会议更有可能转向单次 25 个基点的降息幅度。

中期内： 2025 年降息路径将取决于多个因素，包括总统大选结果(影响关税、移民等政策)、国会选举结果(决定 2025 年初债务上限及新一轮财政刺激能否通过)、利率下行期房地产市场回暖趋势等，不确定性较大。

三、影响因素：多重因素交织，影响降息节奏

通胀： 通胀走势是美联储决策的重要参考因素。如果通胀持续高企，美联储可能会放缓降息步伐，甚至暂停降息。

经济增长： 经济增长放缓也可能促使美联储降息，但如果经济增长强劲，美联储可能会保持谨慎的降息策略。

金融市场： 金融市场波动也会影响美联储的决策。如果金融市场出现大幅波动，美联储可能会采取措施稳定市场，包括降息。

政治因素： 政治因素也会对美联储的决策产生影响。例如，总统大选结果可能会影响美联储的政策方向。

四、市场反应：谨慎观望，短期波动加剧

美股三大股指在 9 月 18 日收盘时均下跌，10 年期美债收益率上行，美元指数收于 100.9，反映了市场对美联储未来降息路径的谨慎观望态度。

美联储降息路径充满不确定性，未来将取决于通胀走势、经济增长情况、金融市场波动以及政治因素等多种因素。投资者需密切关注市场变化，并根据自身风险承受能力做出投资决策。