南华金业：黄金连续创新高 还能涨吗

南华金业：黄金连续创新高 还能涨吗

宏观基金的管理者们指出，黄金价格的突飞猛进仍未画上句号;自2月中旬起，推动金价近20%飞涨的动因仍然有效，并可能推动金价继续攀升。

预计美联储在今年某个时点降息的预期已经推高了黄金价格，因为宽松的货币环境减少了持有黄金的机会成本。与此同时，中东地区及乌克兰地缘政治的不稳定情况提高了避险资产的需求，各国央行对黄金的大量购买也为金价提供了支撑。

GAMA资产管理公司的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello指出，当前趋势表明应增持金资产。他认为金价或许短期内会小幅下调，但任何下跌都可能吸引更多的买家入市。

De Mello将黄金市场的规模与美国国债市场做了对比，说明黄金市场的小规模意味着它的价格变动可能非常迅猛。他强调，这确实是一个受势头推动的资产类别。

尽管实际收益率仍然相对较高，黄金价格的强劲上涨让一些市场人士感到忧虑。通常情况下，实际收益率高会对不支付利息的贵金属构成压力。

尽管如此，投资者并没有因此被吓跑。在纽约商品交易所的黄金期货市场上，基金经理们对金价看涨的押注在增加，截至4月2日，净多仓达到近四年的最高点。

央行的黄金购买热情是一个支撑金价的关键因素，这激励了Quantix大宗商品的投资者解决方案主管Matthew Schwab等买家。Schwab管理着9.33亿美元的资产，公司的黄金长仓基金自2022年以来一直在增持黄金，其在黄金的投资占比约为30%，相比之下彭博大宗商品指数的占比约为15%。

在2022到2023年这段期间，全球央行购入的黄金总和超过了1000吨。

Ruffer投资公司的投资总监Duncan MacInnes表示：“我认为真正的重点在于这些黄金将被从市场上撤出而不再返回。这与交易所交易基金(ETF)相反，因为ETF市场上总有人买卖。”上个月，他在其管理的两个大约总计30亿美元的投资组合中将黄金和白银的风险敞口增至大约8%。

深层次的另一个因素可能是将黄金又一次推向风口浪尖。不寻常的是在当前这一环境下，投资者对黄金ETF的需求并未明显上升，而ETF通常是金价的核心驱动力。实际上，按照彭博汇编的数据，持有总量正接近自2019年以来的最低点。

在Cohen & Steers公司，管理着约4.10亿美元大宗商品策略的Ben Ross表示，这很大程度上可以归因于投资者在货币市场寻找回报。他认为，一旦美联储真的开始降息，就会有新的资金流入金价ETF，从而进一步推动金价上涨。

但并不是所有人都看好金价的持续升值。Infrastructure Capital Advisors的首席执行官Jay Hatfield计划在未来12个月里不进行增持黄金，而是在央行降息时转向加仓股票。他认为，一些市值较小的股票现在处在“相对倍数的历史低点”，其表现将远远优于黄金。

从短期来看，市场的突然繁荣有可能引起一次调整。金价的迅速上扬已经让14天相对强弱指数升至指示价格上涨过快的水平。

DWS集团大宗商品负责人兼投资经理Darwei Kung表示：“当前的金价已包含了相当高的预期。” 他对下半年持续保持乐观，预计会有更多投资者增持黄金。