美联储降息信号：市场震动，非美元货币升值预期强烈

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表了强烈的降息信号， 引发了全球金融市场的震动。 市场普遍预计美联储将在9月份开启降息通道， 结束长达两年的货币紧缩政策。 然而， 鲍威尔的讲话也引发了市场对降息路径和节奏的疑问， 未来走向仍存在不确定性。

1、 鲍威尔明确降息信号

鲍威尔表示， “调整政策的时候到了”， “未来的方向很明确， 降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、 不断变化的前景和风险平衡情况。” 他的言论被大多数市场人士解读为美联储降息即将到来。 这是美联储主席迄今为止最明确的降息信号， 意味着美联储历史性的抗通胀行动即将结束。

2、 美联储降息背后的原因

通胀以及就业是影响美联储货币政策的重要因素。 鲍威尔表示， 通胀正在可持续地恢复到2%的路径上， 劳动力市场已经明显冷却下来， 不再像之前那样过热。 因此， 美联储认为现在是调整政策的时候了。

3、 市场对降息的预期和质疑

大多数美联储官员预测将在9月货币政策例会上宣布降息， 市场交易员普遍预计美联储将在9月下调联邦基金利率目标区间25个基点。 然而， 鲍威尔并没有给出具体的降息路径， 即降息幅度和降息节奏， 市场对美联储的利率前景仍然存在疑问。

4、 美联储内部对降息路径存在分歧

一些官员担心降息会引发新的价格压力， 以美联储理事米歇尔·鲍曼和堪萨斯城联储银行行长施密德为代表的阵营担心， 过早降息将重新引发通胀。 而以芝加哥联储银行行长古尔斯比为代表的阵营则主张尽快降息， 以提振经济和就业。

5、 非美元货币升值预期强烈

美联储一旦开启降息周期， 意味着美元指数将会高位回落， 非美货币则将升值。 人民币近期从7.3附近涨至7.1， 已提前反映了美联储降息预期。 9月份后， 美联储一旦连续降息， 人民币升值预期更加强烈， 这会吸引一些国际资本回流到人民币资产， 包括人民币、 股票、 人民币债券以及港股和中概股等等。

6、 降息对中国资本市场的影响

美联储9月份开启降息周期， 或可成为触发中国资本市场趋势性反转的催化剂。 中国市场的表现还有赖于宏观经济面的表现， 期待政策层面加大对经济的支持力度， 财政政策、 货币政策共同发力， 进一步提振投资、 消费等， 巩固和增强经济回升向好的态势。