南华金业：2024年黄金市场新动向 通胀预期与技术分析成关键驱动因素

南华金业：2024年黄金市场新动向 通胀预期与技术分析成关键驱动因素

在2024年，金价与美元、国债的反关联性在变得淡化。目前，黄金走势的主导因素是技术趋势和对通胀的预期。由于金价走势似乎在高位，加之通胀担忧接近2023年10月以来最高值，金价短期内可能面临上行压力。

黄金价格走势反常?

通常情况下，债券收益率的升高和美元走势的增强对黄金来说是负面影响，无论是从相对回报还是从汇率的角度来看。然而，今年情况并非如此。相反，在过去的一个月中，黄金价格的走势往往与美元和基准10年期美国国债收益率保持一致，尽管市场已经在四个月内减少了对2024年美国降息的预期，但金价依然屡创新高。

根据相关系数分析，黄金与美元指数和10年期美国国债收益率之间存在着与往常不同的正相关关系，在过去四周中，相关系数分别为0.67和0.92。与后者的积极相关关系对于十几年来的水平来说非常罕见。

从根本上说，尽管名义债券收益率为全球最受欢迎的避险资产之一提供了更多的回报，但无息的黄金却并未表现出走势放缓的迹象。

通胀对冲和技术突破影响黄金表现

基本面的传统驱动力量失效，交易员们需要从其他地方寻找目前推动金价上涨的线索。在过去的20天里，黄金与美国5年期和10年期通胀盈亏平衡之间有着强烈的正相关性，显示出黄金作为通胀对冲工具的作用可能正在重新得到突显。通胀盈亏平衡衡量的是市场在特定的时间段内预期的平均通胀率。

尽管央行的购买行为有所增加，地缘政治紧张的态势加深了，都对黄金价格上涨产生了推动力，但目前看来，技术分析在中间起到的作用也不可忽视。

尽管黄金价格长期走势看似还在上升，但从短期看，上周之类的惊人走势表示，金价在延续上涨之前可能需要先下挫。一个可持续的牛市都需要理智的"喘气"，因此，价格如果出现小幅度的回调，对于黄金的长期上行趋势可能更为有益。

黄金涨势可能需要回调

多头方面，价格在2400美元附近震荡，卖方取得了主导地位，价格在上周五突破了从三月中旬以来的小幅上升趋势。本周结束时的倒锤头线将下行风险加剧，使得RSI趋于下行，MACD发生死叉。下行势头正在形成。

考虑从调整中获利的交易员，可以在当前水平短空，并在上方设立追踪止盈点，目标是向位于下方的一系列次要支持位推进。初始目标包括2360美元、2327美元、2305美元和2265美元。

做空黄金的风险

向未来看，面临的主要风险是中东紧张局势的升级。本周五，美联储看重的通胀指标——核心个人消费支出价格指数将是这周最显著的已知风险事件。若数据疲软可能导致美元走弱和美国债券收益率下滑，但在这种情况下，传统的牛市结果可能无法上涨。反之，如果数据超预期热，那么传递的通胀预期可能实则增强了黄金的吸引力。